名流富豪竞逐香港SPAC，这次入局的是澳门“赌王”家族。

港交所3月20日披露，黑桃亚洲特殊目的收购有限公司（下称“黑桃亚洲”）向港交所主板递交上市申请，发起人是黑桃资本及中银香港资产管理，瑞银为独家保荐人。这也是香港SPAC上市制度2022年落地以来，第11家递表的SPAC。

黑桃资本由澳门已故赌王何鸿燊之子何猷龙创立。何猷龙今年45岁，为赌王最为低调的儿子，他如今是新濠国际发展和新濠博亚娱乐的董事局主席兼首席执行官。赌王家族握有澳门3张博彩经营牌照（俗称“赌牌”），掌握着半个赌坛的话语权，其中一张赌牌便在何猷龙手上，他也被称为“小赌王”。

2014年，何猷龙凭借34亿美元身家首次登陆当年福布斯香港富豪榜，位列第12位。不过，近年疫情导致澳门赌场生意冷淡，澳门博彩业陷入亏损，博彩巨头财富集体缩水，何猷龙也不例外。据2022年最新的福布斯排行榜，何猷龙身家为12.5亿美元，位列第46名。八年间，何猷龙身家缩水已超百亿元人民币。

当下，澳门赌牌即将迎来新一轮竞投，何氏家族在赌坛的话事权能否延续，重担落在了以何猷龙及其姐姐何超琼为代表的何家二代身上。在赌牌竞投靴子落地之前，何猷龙已悄然布局私募，并在资本市场上玩起了SPAC。

发起两宗SPAC，娱乐是并购方向之一

黑桃亚洲成立于2021年12月29日，成立尚不足3个月，便向港交所递交了申请。

黑桃亚洲的SPAC亦体现“小赌王”特色，在目前港交所递表的SPAC公司中，首次提出并购方向聚焦娱乐及生活方式领域。

黑桃亚洲在招股书中提到，“由于疫情加速了向在线渠道或平台的历史转变，大中华区的部分娱乐业务（例如电子内容流媒体、电子商务、电子竞技、在线社交网络服务以及消费者元宇宙）于此期间蓬勃发展。该等业务在短时期内显著增长，并预期继续优化用户体验以获得更多在线流量。由于在线娱乐趋势兴起，许多娱乐企业正在寻求增值合作伙伴，以维持其新发展轨迹及寻求新消费者或增长市场。”

何猷龙这次入局香港SPAC，并不令人意外。

所谓SPAC（特殊目的收购公司），本质是“盲盒式”私募股权投资+传统IPO，其优势在于上市流程更简单、耗时更短、成本更低、交易架构设计更为灵活，为新经济企业打开了一条新的上市路。

港交所SPAC制度落地未满3个月，已有11家公司递交上市申请，发起人都大有来头，包括春华资本胡祖六、阿里前CEO卫哲、“亚洲SPAC教父”王干文、“体操王子”李宁、鼎晖投资联合创始人兼总裁焦树阁、前香港金管局总裁陈德霖、香港周大福及新世界集团的郑氏家族。

日前，毕马威中国资本市场咨询组合伙人邓浩然在接受记者采访时表示，在SPAC制度下，发起人扮演的角色非常关键。SPAC被市场人士视为发起人之间的竞赛，投资者认购SPAC证券的反应是否热烈，某种程度上亦反映发起人的“江湖地位”如何。

“凭借发起人及管理团队在全球（包括亚洲，尤其是大中华区）数十年的共同经营及投资经验，我们认为公司的业务及背景将使公司于其他特殊目的收购公司中脱颖而出。这不仅创造独特的交易获取渠道，亦将我们定位为对潜在目标企业有吸引力的合作伙伴，从而提高成功完成特殊目的收购公司并购交易的能力。”黑桃亚洲称。

实际上，这并非何猷龙首次涉足SPAC。早在SPAC热潮席卷美股市场时，何猷龙便已开始布局。

2021年9月，黑桃资本发起的SPAC计划于纽交所上市，名称为Black Spade Acquisition（BSAQU.NYSE），集资1.5亿美元（约9.6亿人民币），其并购范围与黑桃亚洲相同，瞄准娱乐行业。截至目前，BSAQU仍未公布收购目标。

“我们作为来自亚洲的家族办公室，希望能早着先机建立以SPAC为主题的投资组合 (SPAC-themed portfolio)。” 黑桃资本董事会主席、首席执行官兼执行董事谭志伟表示，公司必须作严格筛选，只会考虑那些具有巨大潜力的高质素SPAC。

博彩业遭重创，新一轮洗牌在即

何猷龙热衷SPAC，与旗下博彩业受到重创、赌牌新一轮洗牌的不确定性息息相关。

何猷龙于1999年毕业于加拿大多伦多大学商科学院，毕业后并未直接进入家族企业，而是先在花旗银行、怡富证券等金融企业任职。

2001年，澳门特区政府制定《娱乐场幸运博彩经营法律制度》，开放博彩业牌照竞标，将赌牌一分为三，何氏家族拿下一张赌牌，其余两张分别落在香港富豪吕志和旗下的银河娱乐和美国博彩企永利集团旗下的永利澳门手上。

这打破了澳门博彩业何鸿燊长达41年一家独大的局面。2001年11月，何猷龙被委任为新濠国际发展的董事总经理，当时公司已连亏多年，名下只有一个产业——珍宝海鲜舫。接手后，何猷龙大刀阔斧改革，仅用3年，就让新濠国际发展扭亏为盈。

2006年，何猷龙从何鸿燊接过新濠国际发展的掌印。当时，澳门赌牌处于新变局中，由三变六，形成“三主三副”格局。这一年，何猷龙联手澳大利亚资金，以9亿美元从永利集团购得一张副牌。至此，何氏家族手握三张赌牌。同年12月，何猷龙带领新濠博亚娱乐赴纳斯达克上市，融资超20亿美元，创造了当时最大的博彩股IPO。

何氏家族在澳门博彩市场的份额连年下降。2020年以来，受疫情冲击，何氏家族控制下的澳博控股、美高梅中国、新濠国际出现亏损，市值暴跌。其中，新濠国际发展2020年亏损123.8亿港元，2021年上半年亏损16.48亿港元，其附属上市公司新濠博亚娱乐2021年净亏损约8.12亿美元。

亏损还未见底。3月12日，何猷龙在接受媒体采访时表示，今年一至二月收益较去年同期差，仅为2019年疫情前同期的两至三成。

另一方面，澳门六张赌牌即将到期。3月初，澳门特区政府将赌牌短期续期至今年12月31日。目前，博彩法修订案正处于立法会审议阶段，新一轮赌牌竞投预计在下半年拉开帷幕，势必再次引发激烈争夺。

何猷龙表示，已向政府申请赌牌短期续期，6家博彩企业已提交相关申请，公司会全力支持和配合特区政府健康发展博彩业。

中泰国际策略分析师颜招骏对记者表示，“按刚公布的修订草案，预计维持六个赌牌的机会非常大，而何家丢失赌牌的机率最小。”

押注投资多元化

博彩业遭重创，赌牌面临不确定性，何猷龙另辟蹊径，押注投资多元化。

自何猷龙掌舵以来，新濠国际发展便开始布局多元化，打造多个旅游文化项目。2006年，新濠国际发展宣布将投资200亿元人民币，兴建亚洲最大的休闲综合体新濠天地；之后又投资32亿美元，打造澳门首个以电影为主题的大型综合度假村“新濠影汇”，于2015年年中正式开幕。

何猷龙曾表示，公司响应澳门特区政府号召，结合澳门自身优势，开发体育电竞化项目等旅游衍生产品，促进“旅游+”叠加效应，丰富澳门旅游文化内涵。

2021年11月，新濠影汇第二期举行平顶仪式。何猷龙称，第二期耗资13亿美元，占地约25万平方米，预计2022年12月27日前落成，公司会继续配合澳门多元化发展，新项目99%是非博彩元素。

除布局旅游文化项目，何猷龙于2017年10月在香港成立私人家族办公室——黑桃资本。

黑桃资本表示，公司投资策略覆盖多个地区及行业，管理多元化资产类别的投资组合，包括旨在达至中至长期资本增长的股权、固定收入及房地产，并在截至2021年12月31日止的过往三个年度管理平均不少于80亿港元的资产。

招股书显示，黑桃资本主要投资及融资经历包括：2021年3月收购香港市场营业额和市场占有份额最大的医学扫描诊断集团卓智医疗控股；2018年发行2020年到期的20亿澳门元3.1%债券，成为首家以澳门元计值的债券发行人；管理何猷龙在澳能建设（01183.HK）中约1080万港元的股权资产，并获得超过23倍的回报。

自成立以来，黑桃资本已投资多家公司，覆盖信息技术、医疗、绿色能源等领域。此前，黑桃资本已投资了51信用卡、Blued、探探、豆果网等多家互联网公司；2019年，黑桃资本与华润电力合作成立华润黑桃新能源有限公司，布局粤港澳大湾区新能源业务；2021年6月，黑桃资本投资香港初创医疗科技企业平台My platform。

何猷龙逐渐加大在内地投资。2021年9月17日，黑桃资本旗下中国全资子公司壹桃私募基金管理（上海）有限公司（下称“壹桃基金”）获得合格境内有限合伙人（QDLP）执照。

在颜招骏看来，在疫情及严格的防疫管控下，2021年澳门博彩收入仅恢复至2019年同期的29.7%，贵宾厅中介人受到打击。短期内，博彩难以恢复至2019年水平。

“多元化投资是必要的，博彩业最风光时刻已过，即使未来能够恢复亦仅是稳步增长。”颜招骏对记者说。